安信金控：黄金在经济衰退期是涨还是跌

南华金业：黄金在经济衰退期是涨还是跌

在过去8次经济衰退中，黄金有6次的表现均超越标普500，平均跑赢幅度达37%。

从1973年到最近的2020年，总共发生了8次经济衰退。除去其中2次衰退以外，黄金的表现均跑赢了标普500。例外出现在1981年和1990年。1981年美联储主席保罗·沃尔克为应对70年代的严重通胀，进行了数次激进加息。1990年的那次衰退较为温和，当时由于全球范围内宏观经济状况良好，全球各央行均为黄金的净卖家。黄金在其余的6次衰退中表现格外出色。从衰退开始前的6个月直到衰退结束后6个月，黄金平均上涨28%，涨幅比标普500高出37%。

经济衰退时期的黄金表现

出现这种现象的原因在于美联储和美国联邦政府对衰退作出的反应超出了衰退本身的作用。随着经济开始收缩，美联储的应对措施包括降低利率和注入流动性。美国联邦政府的反应则是恪守凯恩斯主义的增加借贷和开支。低利率有利于黄金，是因为持有黄金的机会成本会因此降低。

黄金还会受益于系统内货币量的整体增加，尤其是当基础经济低迷，就会影响对经济较为敏感的股票投资。2008年全球金融危机便是极好的例子。美联储将联邦基金利率从2007年后期的4.75%降至2009年时的基本为0%，并在接下来6年里使利率保持在接近于零的水平。在此期间，金价上涨近50%。